行業(yè)發(fā)展空間巨大

　　長(zhǎng)江三峽是世界知名的國(guó)際黃金旅游帶，是中國(guó)改革開(kāi)放之初最早向世界旅游市場(chǎng)推出的黃金旅游線(xiàn)，也是世界上唯一可以乘坐游輪游覽的大峽谷景觀，它的旅游品質(zhì)在全世界具有唯一性和壟斷性。早在1991年，經(jīng)國(guó)家旅游局批準(zhǔn)，在由中國(guó)旅游報(bào)社同國(guó)家旅

相關(guān)旅游公司股票走勢(shì)
世紀(jì)游輪26.80-0.32-1.18%游局資源開(kāi)發(fā)司共同主辦的旅游景點(diǎn)評(píng)定中，長(zhǎng)江三峽景區(qū)即被評(píng)定為中國(guó)旅游40佳之一，旅游資源極為豐富。豪華游輪作為高端旅游產(chǎn)品，最初主要服務(wù)于涉外游客，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，人民收入的提高，國(guó)內(nèi)游客也加入到豪華游輪的消費(fèi)人群中來(lái)。截止到2010年9月，長(zhǎng)江上約有40余艘豪華游輪，對(duì)比國(guó)外主要內(nèi)河的旅游資源和豪華游輪數(shù)量，長(zhǎng)江豪華游輪市場(chǎng)發(fā)展空間巨大。

　　旅游公司游輪少但質(zhì)量高競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)

　　游輪業(yè)務(wù)是旅游公司的核心業(yè)務(wù)，也是旅游公司直接產(chǎn)生盈利的地方，每年為旅游公司貢獻(xiàn)毛利85%左右；旅行社雖然每年對(duì)營(yíng)業(yè)收入的貢獻(xiàn)達(dá)到40%左右，但是旅行社業(yè)務(wù)的毛利率極低，只有約6%-8%左右，對(duì)旅游公司的直接盈利作用極小，它存在的意義在于，作為游輪業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈延伸，服務(wù)于游輪業(yè)務(wù)。旅游公司主要有四條游輪線(xiàn)路，其中重慶至宜昌航線(xiàn)是旅游公司最主要的航線(xiàn)，占旅游公司業(yè)務(wù)的85%以上。

　　旅游公司募集資金再造新輪強(qiáng)化優(yōu)勢(shì)

　　旅游公司2011年3月通過(guò)公開(kāi)發(fā)行1500萬(wàn)股，募集資金3.99億元，準(zhǔn)備再新建豪華游輪2艘，計(jì)劃每艘游輪建設(shè)規(guī)模相同。擁有氣勢(shì)恢弘、雍容華麗的5層高空旋轉(zhuǎn)大廳，五層健身娛樂(lè)休閑區(qū)的中尾部建8×4×1.5m、加熱、過(guò)濾、消毒設(shè)施齊備游泳池一個(gè)，所有客房均有方便舒適的歐式整體浴室和全落地式獨(dú)立觀景陽(yáng)臺(tái)，極富親水性的設(shè)計(jì)使山與水、人與自然得到和諧統(tǒng)一，營(yíng)造一個(gè)移動(dòng)的溫馨家園，游輪采用五星級(jí)國(guó)際酒店系統(tǒng)管理，先進(jìn)的導(dǎo)航設(shè)備，遙控裝置，獨(dú)立保安監(jiān)視系統(tǒng)；設(shè)備設(shè)施齊全，配置中央空調(diào)、衛(wèi)星電視、廣播音響系統(tǒng)，美觀大方，并以東方古典韻味為系統(tǒng)風(fēng)格。未來(lái)旅游公司在擴(kuò)大規(guī)模的同時(shí)，在游輪質(zhì)量上的優(yōu)勢(shì)將更加明顯。

　　季節(jié)性因素減弱運(yùn)營(yíng)效率有望大大提高

　　長(zhǎng)江旅游船旅游從總體來(lái)看，每年的4月—10月為“旅游旺季”，為國(guó)內(nèi)外游客旅游高峰，特別是其中的4月、5月、9月、10月的春秋兩季為入境旅游高峰，6月、7月、8月夏季則為國(guó)內(nèi)旅游高峰，而每年的11月至次年的3月這段時(shí)間屬于“旅游淡季”。對(duì)長(zhǎng)江涉外旅游船旅游而言，除“春節(jié)”外，其入境旅游客人的旅游旺季正好與“五一”、“十一”重疊，形成內(nèi)外賓旺季疊加的局面。7月、8月暑假期間，入境旅游處于淡季，國(guó)內(nèi)旅游需求猛增，正好形成了入境、國(guó)內(nèi)旅游互補(bǔ)的較好的平衡狀態(tài)。對(duì)長(zhǎng)江涉外旅游船運(yùn)輸而言，目前季節(jié)性因素對(duì)其影響已逐年減弱，冬季乘涉外旅游船游長(zhǎng)江的客人逐年增多，三峽冬美景絢爛，涉外旅游船設(shè)施齊備，船艙溫暖，不受冬天氣溫的影響，并且隨著新產(chǎn)品如冬季游船會(huì)議、游船婚禮、水上游船酒店的陸續(xù)推出將進(jìn)一步提升涉外旅游船的利用率，降低季節(jié)性因素對(duì)涉外旅游船運(yùn)營(yíng)的影響。未來(lái)隨著長(zhǎng)江內(nèi)河旅游季節(jié)性因素的減弱，長(zhǎng)江涉外旅游船的運(yùn)營(yíng)時(shí)間可望在當(dāng)前的基礎(chǔ)上延長(zhǎng)兩個(gè)月，從而大大增加長(zhǎng)江涉外旅游船的運(yùn)營(yíng)效率。

　　盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)

　　我們預(yù)計(jì)旅游公司2011-2013年的營(yíng)業(yè)收入分別為3.2億元、3.7億元和4.8億元；對(duì)應(yīng)的EPS分別為0.67元、0.78元和1.15元。我們給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)

　　油價(jià)持續(xù)高企旅游公司成本上升，自然災(zāi)難等不可抗因素。